钢铁业政府主导式重组提速

    整合或将成为2007年钢铁板块的投资主题。上周，东北特钢集团旗下两家上市公司大连金牛（000961）和抚顺特钢（600399）轮番上涨；昨日，大连金牛再次一度领涨钢铁板块，而上涨动力正来源于市场对东北特钢整合旗下上市公司的预期。

　　分析人士指出，政府主导式重组将在今年加速推进，并最终可能使资本市场的钢铁板块上演一场整合大戏。但在老股可能因整合而缩容的同时，一些新股发行却趋之若鹜，这一现象表明资本市场钢铁板块的整合绝非坦途。

　　政府主导式重组提速

　　“两会”上先后传出多家钢铁企业并购重组的最新动向，显示2007年钢铁业似乎正在掀起一场并购重组热潮。

　　3月7日，攀枝花钢铁（集团）公司总经理罗泽中表示，攀钢会积极考虑与国内其他钢铁企业合作的机会，也与部分钢厂有过接触，但尚未达成共识。8日，内蒙古发改委主任梁铁城对媒体表示，目前宝钢集团正与内蒙古自治区有关部门、包头钢铁集团接洽重组事宜，实现强强联合的前景比较乐观。9日，邯郸钢铁集团董事长刘如军透露，邯钢西区500万吨的新板材项目在建设过程中，目前正与宝钢集团就共同投资这一项目展开积极协商。

　　业内人士认为，目前国内钢材价格高企，行业正处周期波峰，此时进行市场化并购并非最佳时机。平安证券研究员周宠指出，目前大部分钢铁股股价不低，市场销售情况也不错，此时进行收购，成本将比较高。

　　虽然市场化并购难以成行，但政府主导式重组却有望在今年加速推进。国金证券研究员周涛向记者表示，未来一段时间钢铁业的并购重组基本上还将采取政府主导的模式。华泰证券研究员马克明也认为，从目前国内钢企重组的特点来看，以政府推动为主导的方式短期内不会改变，跨区域的重组也需要政府推动和市场化运作。

　　实际上，已有两个政府主导式重组可能在今年实现。一个是鞍钢集团和本钢集团的合并。辽宁省发改委副主任仲跻权日前向媒体表示，鞍钢集团和本钢集团的兼并重组工作正在进行中，估计国务院最近会批准两个集团的实质性联合重组方案。

　　另外一个可能加速推进的重组则是山东的济钢集团和莱钢集团联合重组为山东钢铁集团有限公司。山东省政府已经批准的济钢莱钢整合方案是，济钢集团和莱钢集团保留独立法人地位，资产统一划拨给山钢集团，并成为后者的全资子公司。据悉，山钢集团有望在年内挂牌成立。

　　个股整合或在所难免

　　1月16日，新疆维吾尔自治区人民政府与宝钢集团签署协议，宝钢集团以现金30亿元对八一钢铁（600581）控股股东八钢集团增资。增资并国有股权变更后，新疆国资委和宝钢集团分别持有八钢集团15%和69.61%的股权。从而，宝钢集团直接和间接控股两家上市公司宝钢股份（600019）和八一钢铁。

　　针对投资者对其同业竞争问题的质疑，宝钢股份日前表示，从产品结构上来看，宝钢股份以板管为主，而八钢目前主要以长材为主，且其板材生产线刚投产试运行；而从区域市场来说，八钢地处新疆，其区域市场的特点十分明显，与宝钢相距甚远，终端客户几无重叠。

　　周涛和马克明对此表示认同，“宝钢股份与八一钢铁的同业竞争更多是体现在理论意义上的”。民族证券研究员周华也表示，对于并购上市公司产生的同业竞争问题，只要对公司及相关品牌做好定位，侧重于不同的市场就可以解决。

　　但也有研究员向记者表示，虽然暂时可以用产品、区域不同来回避同业竞争问题，但随着证券市场的规范化，长远来看整合两家公司以解决这一问题势在必行。整合八一钢铁的方式很多，其中“最有可能在某一时点以某种方式注入宝钢股份”。

　　该研究员向记者表示，宝钢集团可以用产品不同、销售区域不同来回避旗下两家上市公司的同业竞争问题，但对于其他旗下上市公司产品类似或目标销售市场重叠的母公司而言，整合恐怕是在所难免的。